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毛利率|暴利的玻尿酸行业，茅台也甘拜下风


毛利率|暴利的玻尿酸行业，茅台也甘拜下风
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哪个明星整容成功了 ， 哪个明星整容整残了 ， 哪个明星疑似整过容......近几年 ， 与明星整容有关的新闻 ， 热度总是居高不下 。
不仅是明星 ， 现在越来越多的普通人也加入到整容大军中 ， 由此也把医美行业带入到高速增长的快车道 。
毛利率比茅台都高
9月28日 ， 研发并销售透明质酸钠（也就是玻尿酸）的企业爱美客（300896.SZ）在创业板上市 。 上市首日 ， 爱美客涨幅高达187.56% ， 收于340.1元 。
按照收盘价来算 ， 中签爱美客的投资者 ， 盈利将高达11.09万元 。

数据显示 ， 当天机构净买入金额为4.48亿元 。 很显然 ， 机构资金在狂热追捧爱美客 。
爱美客上市之后 ， 再加上之前上市的华熙生物、昊海生科 ， 国内的“玻尿酸三巨头”已经全部上市 。
玻尿酸 ， 是整容行业最常用的材料 ， 它可以用来垫下巴、隆鼻、填充脸部等 。
玻尿酸有着安全、性价比高的优势 ， 在美容行业大受欢迎 。 因此最近几年 ， 爱美客的营收和净利润都节节升高 。
2017-2019年 ， 爱美客营收分别为2.22亿元、3.21亿元和5.58亿元 ， 净利润分别为7673.32万元、1.16亿元、2.98亿元 。
最近三年 ， 爱美客的营收复合增长率超过50% ， 扣非后净利润复合增长率超过90% ， 放到整个A股市场都是极为稀缺的存在 。
爱美客的毛利率 ， 更是高到令人咂舌的程度 。
2016-2018年 ， 爱美客的综合毛利率在85%以上 ， 2019年这一数字提高到了92.63% 。
而2019年 ， 以暴利著称的茅台 ， 毛利率为91.3% 。
爱美客的主要产品有逸美、逸美一加一、爱芙莱、爱美飞、嗨体、宝尼达等 ， 这几款产品的毛利率都超过了90% ， 最高的宝尼达甚至逼近99% 。
爱芙莱这个产品 ， 在2019年的单位平均售价为310.83元 ， 但成本仅为30.41元；毛利率最高的宝尼达单位售价超过2500元 ， 而单位成本仅为32.34元 。
几十元东西 ， 卖几百元 ， 甚至几千亿 ， 爱美客这是真的暴利！
营销费用年年涨
爱美客的毛利率如此之高 ， 但净利率与之相比 ， 却低了一大截 。
2016-2018年 ， 爱美客的净利率为37.74%、34.49%和36.88% 。
在这里稍微说一下毛利率和净利率的区别 。
毛利率是指 ， 每一元的销售收入在扣除成本之后 ， 还能有多少钱可以用于各项费用和形成盈利 。
净利率是指 ， 每一元的销售收入所能够带来的净利润是多少 ， 是在毛利额的基础之上减去其他期间费用和损益 ， 再除以收入计算出来的 。
所以爱美客毛利率和净利率之间巨大的差额 ， 原因在于高昂的销售费用 。
玻尿酸属于生物医用材料 ， 因此可以把它归到医疗医药行业中 。 同理 ， 我们也可以把爱美客视为一家医药公司 。
医药公司 ， 有个众所周知的特点 ， 就是为了把药卖出去 ， 往往不惜花费高额的销售费用 。
爱美客在2016-2019年的销售费用节节攀高 ， 从近3000万元一路攀升到超过7700万元 。
在会议费方面 ， 2016-2018年爱美客此项开支分别为243.79万元、553.04万元和809.05万元 ， 涨幅迅猛 。


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