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牛市“第二季”：把握轮动寻找估值洼地 | 市场观察

随着沪深两市单日成交逼近1.8万亿的大关 ， 震荡加大变得不可避免 ， 短线操作的难度增加 ， 当前投资者应当理性应对行情 ， 寻找“估值洼地”和潜在补涨标的 ， 避免盲目追逐市场热点 ， 不要成为个股高位接盘的对象 。
当前市场情绪依然高涨 ， 无论是散户还是机构都在跑步入市 ， 7月8日上午成交就已经达到9129亿元 ， 虽然指数盘中一度跳水翻绿 ， 但在十点半开始探底回升后 ， 上午上证指数上涨0.74% ， 报收3370.23点 。
市场在连续放量后板块轮动积极 ， 场内资金寻找轮动机会 ， 而前期强势个股盘中大幅震荡 ， 其实这些都是牛市进入中段的基本特征 。 另一方面 ， 投资者对于二季度以及下半年经济的复苏预期 ， 带来金融、地产等周期板块的估值修复；此外 ， 海外资金和居民资金加速入市（包括踊跃认购公募基金等） ， 首选金融等低估值板块建仓 ， 更是放大了市场短期赚钱效应 。
从过去两周的行情来看 ， 金融股成为当之无愧的领涨先锋 ， 类似情形在2014年12月和2012年12月都出现过 ， 但回过头来看也是“来得快 ， 去得也快” 。 以2014年12月9日之后的行情为例 ， 大多数券商股都出现远远跑输大盘的情况 ， 2015年6月后的大跌更是将股价几乎打回原形 。 对此 ， 投资者应当重温历史认真复盘 ， 吸取过去行情的经验教训 ， 不要盲目追逐热点 。
相比2014年底开始的“杠杆牛”行情来看 ， 当前行情相对健康 ， 其实市场还有不少板块并未开始轮动 ， 比如地产产业链上下游 ， “稳增长”预期的各种受惠标的 ， 汽车产业链等可选消费品种 ， 而且这些板块普遍来说估值也比较低 ， 将来受惠于经济全面复苏 ， 业绩改善的空间很大 ， 投资者可以关注起来 。
每一轮行情 ， 一旦有强周期板块的轮动 ， 包括金融、地产、资源等 ， 几乎所有强周期板块都会受惠 ， 只是谁先谁后的问题 ， 弹性较大的券商往往是牛市的先锋 。 但投资者应该切记强周期板块“来得快、去得也快”的惯例 ， 一旦周期类股票全面轮动 ， “估值洼地”被填平 ， 就应该开始谨慎起来 ， 当然目前距离所有“估值洼地”消失的情况 ， 依然有一定的距离 。
什么时候才应该“撤退”？成交继续全面放大的情况下 ， 目前暂时看不到行情结束的标志 ， 但投资者应当对未来上市公司的大规模融资项目有所警惕 ， 一旦数百亿元的融资项目不断推出 ， 可能就会逐步对资金面形成“透支” ， 一旦市场进入全面调整阶段 ， 投资者就要争取让自己距离出口更近一些 。


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